Incatrack

| | |“INCATRACK-ETF EN EL PERU” | |FINZANZAS EMPRESARIALES | | | |BERBAL SALDANA MARIA LUSBELY | |CARRANZA CARUAJULCA YESSENIA DEL PILAR. | |ESTELA TARRILLO Sindy JULISA. | |QUISPE LLANOS FLOR ELIZABETH. | | |2009 | |[pic] | | | ETF EN EL INDICE Introduccion Indice I. CAPITULO I: PLANIFICACION DE LA INVESTIGACION 1. Definicion del Problema 2. Formulacion del problema 3. Hipotesis 4. Objetivos 5.

Marco Teorico 1. Valor Fundamental 2. Analisis tecnico 3. Riesgo 4. Valor del dinero en el tiempo II. INCATRACK – Exchange Traded Fund (ETF) 1. ETFs 1. Definicion 2. Caracteristicas 3. Ventajas y desventajas 4. Mercados 5. Diversificacion de un ETF 6. Indice Nacional de Capitalizacion – INCA 7. INCATRACK III. ANALISIS INCATRACK – ETS EN EL PERU 1. ETFs en el PERU 1. INCATRACK a. Estructura b. Beneficios c. Colocacion d. Rentabilidad IV. DISCUCION Y PROPUESTAS CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

BIBLIOGRAFIA LINCOGRAFIA INTRODUCCION En la actualidad el mercado competitivo se cine a un sin numero de estrategias para lograr el exito, ahora las empresas a traves de estas se muestran diversificadas y replican en los mercados financieros, para su crecimiento y ser rentables, por tanto la clave de superacion y ganar-ganar en las empresas es actuar de forma rapida en el presente, demostrando habilidad para negociar y a su vez hacer pronosticos para situaciones futuras.

Una de las estrategias hoy vistas en todo el mundo, y secuencial, para poder invertir, son las famosas ETFs, que vienen a ser uno de los activos financieros mas llamativos para invertir. Los Famosos ETFs, no son mas que un instrumento liquido, que representa las acciones peruanas; es decir el comportamiento de cada accion, donde un agente se arriesga a invertir en un portafolio de acciones. Por tanto el INCATRACK es un esfuerzo del mercado por incentivar la inversion en bolsa y por animar a que en el futuro se realicen nuevas ofertas publicas primarias de acciones.

Todo esto contribuye al desarrollo del mercado de valores, algo que es fundamental para el desarrollo economico del pais”. Por ello realizaremos nuestro tema de investigacion relacionado al INCATRACK ETF PERUANO, ya que desde el 2009 este esta siendo favorecido para las acciones que la constituyen. Si bien es cierto en el 2009 en el primer semestre del ano las principales plazas bursatiles mundiales han mostrado recuperacion como consecuencia de la mejora en la percepcion del riesgo de los inversionistas y del incremento de los precios de los metales.

Este contexto ha permitido a la Bolsa de Valores de Lima ser la mas rentable del mundo, dado que el 60% de la cartera del Indice General esta explicado por acciones mineras, a lo que se han mostrado perspectivas positivas de la economia peruana. PLAN DE INVESTIGACION I. CAPITULO: PLANIFICACION DE LA INVESTIGACION. 1. DEFINCION DEL PROBLEMA “Determinar el valor de los titulos de INCATRACK-ETF en el Peru” 2. FORMULACION DEL PROBLEMA. El Indice Nacional de Capitalizacion (INCA). Llamado asi, es un estadistico que se basa en reflejar el comportamiento de los precios de las principales acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima.

Este programa esta amparado por una estructura de titulizacion cuyo Patrimonio Fideicometido esta emitido por Certificados de Participacion denominados INCATRACK. El fin principal del Patrimonio Fideicometido es estructurar un portafolio compuesto por la cartera de acciones que representa el INCA, con la intencion de replicar su rendimiento. Por ello hemos creido conveniente analizar y a su vez determinar cuan importante es y el valor de los Titulos de INCATRACK-ETF en el Peru. Ya que es una de las estrategias que estan repercutiendo en a actualidad para una mejor forma de invertir. ?COMO DETERMINAR EL VALOR DE LOS TITULOS DE INCATRACK-ETF EN EL PERU? 3. HIPOTESIS Se sabe que el Peru es uno de los paises que ofrece jugosas inversiones, para agentes que buscan nuevos rumbos, para invertir, si bien es cierto anteriormente el Peru no contaba con un instrumento que pueda atraer a estos agentes a invertir, por ello fueron lanzadas las famosas ETF, que estaban compuestas con 25 acciones, las cuales lo representa la BVL, de alli se esta formando una nueva forma de invertir y generar rentabilidad.

Al determinar el valor de los titulos de INCATRACK-ETF EN EL PERU, se puede decir que existe el llamado riesgo a invertir en una de estas acciones, ya que al poder analizar la consecuencia de estos, se puede mostrar que un agente al invertir en una de estas acciones se puede ver favorecido si en tal caso estas se muestran con un buen indice bursatil. Suponiendo que los famosos INCATRACK- ETFs, generan rentabilidad, pero causando un alto indice de Riesgo.

Por tanto en un INCATRACK se busca la mejor manera de invertir, jugando a su vez el tiempo y dinero, ya que el precio de cada INCATRACK es menor al precio que el mercado ofrece. Por tanto INCATRACK ETF, se encuentra Subvaluada. 4. OBJETIVOS a. Objetivo General • Evaluar el valor de los Titulos INCATRACK-ETF en el Peru. b. Objetivo Especifico • Analizar como funciona la rentabilidad del INCATRACK • Conocer cual es el riesgo de invertir en el INCATRACK • Estudiar al valor de los titulos INCATRACK desde los puntos tanto e la escuela Fundamentalista y del Analisis Tecnico. 5. MARCO TEORICO 1. VALOR FUNDAMENTAL Para saber como influyen los hechos economicos en la vida de las empresas, esclarecer como esta alguna – cuales son sus numeros, hacia donde va- y elegir una o varias para convertirse en socio o desprenderse de sus acciones si es que ya se habian adquirido, se tienen que analizar todos los factores que conforman la estructura de las entidades: el giro, el tamano, su posicionamiento, sus numeros y resultados, su manejo directivo, etcetera.

En el medio bursatil, para calibrar las oportunidades y los riesgos que ofrecen los sectores economicos y las empresas en particular, se hecha mano de las herramientas financieras tradicionales, se recurre al analisis de factores cualitativos y la evaluacion administrativa de las entidades. Todos estos elementos, aspectos y herramientas, conjuntados en un solo grupo, se conocen en el medio con un nombre singular: Analisis Fundamental.

El analisis fundamental se centra en el estudio de los sectores y de las finanzas y administracion de las empresas, y tiene como proposito elemental: tomar decisiones de compra, abstencion de compra, venta o retencion de acciones. Quien invierte en acciones como especulador o inversionista de mediana o largo plazo, busca ganar por dos conductos: por el incremento del precio en el mercado secundario y por los dividendos que la empresa le pague. 2. ANALISIS TECNICO El circulo de elementos que se deben analizar para tomar decisiones de inversion en el mercado de valores se ierra con un conjunto de herramientas graficas que ilustran formaciones historicas y lineas esperadas de comportamiento de los precios, dichas herramientas se conocen con un nombre muy especial: Analisis Tecnico. El analisis tecnico solo se utiliza para evaluar y proyectar el comportamiento de los precios de las acciones y del indice accionario. Se basa en los hechos historicos, en lo que ya ocurrio y, a partir de ello, el participante del mercado tiene que dar su pronostico.

El publico ha de ser capaz de decir si cree que un precio va a subir, bajar o pertenecer en una brecha o intervalo; si el numero de titulos que se han negociado justifica el alza o la baja del precio; si la tendencia que se observa es propicia para entrar o habria que esperar ajustes. Este enfoque denominado tecnico se sustenta en graficas que exhiben el comportamiento de precios y volumenes en una grafica se pueden identificar la tendencia historica, explicar el comportamiento en el corto plazo, pronosticar en las proximas jornadas. 3. RIESGO

El riesgo es la probabilidad de un evento y sus consecuencias. El riesgo financiero es refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras para una organizacion. El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. De hecho, habida la posibilidad de que los inversores realicen apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de estos en una u otra direccion pueden generar tanto ganancias o perdidas en funcion de la estrategia de inversion.

El riesgo depende de la naturaleza de las operaciones que la empresa desarrolla y el mercado donde opera. Se expresa en funcion de la variabilidad de los beneficios que se obtienen o se espera obtener de la actividad empresarial o de la inversion concreta. 4. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interes periodicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc. ). El dinero tiene valor en el tiempo porque tiene oportunidad de generar rentabilidad, asumiendo determinado nivel de riesgo.

Por ejemplo, el dinero ahorrado de una familia, percibe un interes si es colocado en una cuenta de ahorros bancaria. La administracion financiera tiene como objetivo optimizar la rentabilidad del dinero en el tiempo, teniendo en cuenta el riesgo. Para calcular el valor del dinero en el tiempo se utilizan diversas formulas matematicas. Los problemas financieros buscan determinar los valores equivalentes del dinero en el tiempo, considerando un costo referencial y un periodo de pago.

II. CAPITULO: INCATRACK- Exchange Traded Fund (ETF) 1. ETFs “Exchange Traded Fund” 1. Definicion ETF, son Instrumentos financieros de renta variable. Ya que al adquirir un ETF, se adquiere una canasta de acciones dada, en la cual estas se negocian como cualquier otra accion, durante la rueda de bolsa. Una de las grandes ventajas competitivas del ETF, es que al comprar un ETF, el inversionista estara diversificando su riesgo inmediatamente, comprando un solo valor.

Se menciona que la mayoria de los ETF’s combinan las caracteristicas de las sociedades de inversion abiertas y de las acciones. Tal como una sociedad de inversion indexada, por tanto los Exchange Traded Funds representan la propiedad proporcional sobre un Portafolio de inversiones subyacente de valores que replica un indice de un mercado especifico. 2. Caracteristicas Menores costos: Un ETF no aplica gastos o comisiones de suscripcion o venta y sus comisiones de gestion son muy reducidas (entre un 0,15% y un 0,30% anual).

Hay comisiones de intermediacion, como en los valores de renta variable, y un diferencial diario entre el precio de compra y el precio de venta. Lo cual implicaria: • Menor costo para el inversionista o Menor comision /gasto de administracion o Menores gastos de transaccion • Mayor eficacia al momento de comprar y/o vender o No existen plazos determinados de compra/venta o No existen plazos de permanencia establecidos o No existen montos minimos de inversion • Mayor transparencia sobre politicas de inversion

Por tanto su transparencia y Flexibilidad es durante el horario de negociacion, en la Bolsa que en este caso donde cotiza el ETF, a su vez pone en conocimiento el valor estimado de liquidacion, lo que permite un seguimiento constante de la inversion y la realizacion efectiva de esta. 3. Ventajas y desventajas 4. Mercados Por tanto al estar las participaciones de los fondos cotizados admitidas a negociacion en bolsa de valores (mercado secundario), las operaciones de compra y venta de estas participaciones se hacen al precio de mercado, que vendra determinado por la oferta y la demanda en cada momento a lo largo de estas. . Diversificacion de un ETF. El riesgo, como se sabe no se puede dejar de tomar interes ya que se encuentra en todo los sucesos, pero este se puede contralar, por ejemplo una manera de administrar una parte del riesgo existente al momento de invertir o sea otro caso, al desconocer que tendra un rendimiento bueno o malo en un momento especifico es mediante la diversificacion de su cartera, como tambien de la lista de sus inversiones. Al Invertir en una ETF, se muestra como una inversion transparente, dado que los fondos publican diariamente el valor de su portafolio.

Asimismo, la inversion en un ETF genera menores riesgos y costos en comparacion con el manejo activo de un portafolio de acciones. 6. Indice Nacional De Capitalizacion – INCA Es un indice bursatil conformado por las 20 acciones mas liquidas que listan en la Bolsa de Valores de Lima. La importancia (peso) de cada accion en la composicion del indice se determina por el tamano de mercado (capitalizacion) de las mismas, considerando unicamente la porcion del total de acciones que es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa (free float*). Se considera free float a la sumatoria de aquellas acciones en poder de   comitentes con una participacion menor o igual al 1% de las acciones en   circulacion del respectivo valor. a. Objetivo INCA. El objetivo del INCA es de proporcionar a los inversionistas, emisores y publico en general una herramienta adicional que les permita medir el comportamiento de los precios de las principales acciones negociadas. b. Metodologia del calculo INCA. La metodologia de calculo del INCA considera la capitalizacion bursatil del free float de las acciones.

A mayor capitalizacion bursatil del free float, mayor sera el peso que tendra una accion en el indice. Sin embargo, ninguno de estos valores podra tener una participacion que supere el 15% al momento del calculo de la cartera. La capitalizacion bursatil del free-float, considera solo el valor en la Bolsa de las acciones que se encuentran en poder de pequenos inversionistas, es decir, aquellos que poseen menos del 1% del total de acciones que circulan en el mercado. En cuanto a la metodologia del calculo INCA que se muestra en la pagina de la BVL, muestra que de la cartera corresponde el 24. 13% empresas no mineras.

El INCA esta conformado por las 20 acciones mas liquidas que cotizan en la BVL. , En tanto La composicion de la cartera se determina en base a la capitalizacion bursatil del “free float” de las empresas. ? 26% de la cartera son acciones de empresas no mineras. 7. INCATRACK a. Concepto El certificado de participacion-Incatrack es un ETF (Exchange Traded Fund) que se negocia en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) como cualquier otra accion. Los ETF’s son instrumentos de renta variable que replican un indice bursatil, por lo tanto, el Incatrack busca replicar el rendimiento que obtenga el Indice Nacional de Capitalizacion (INCA). b.

Estructura El exito de este proyecto llamado INCATRACK radica en la determinacion de tres criterios fundamentales: c. Beneficios Diversificacion del riesgo en acciones: • Acceso directo e inmediato a las 20 acciones mas representativas del mercado bursatil peruano. • Liquidez en el mercado secundario sera facilitada por un market maker. Bajo costo • Costo de administracion: 0. 65% anual de los activos manejados. Solidez de instituciones que administran el producto: BVL: institucion representativa del mercado. Grupo Credito: grupo economico con amplia experiencia en el mercado de capitales y en la administracion de portafolios en el Peru. Asimismo, la liquidez del INCATRACK en el mercado secundario seria facilitada posteriormente a traves de un market maker. Market maker: Es el encargado de promover la liquidez. Por lo tanto adicionalmente, el inversionista asumira otros gastos como los administrativos, de operacion y los gastos de recomposicion, entre otros. III. ANALISIS INCATRACK – ETF EN EL PERU. 1. ETFs Peruanas 1. INCATRACK BOLSER S. A. C, es una subsidiaria de la BVL, que decidio lanzar un ETF en el mercado peruano que replique al recientemente creado Indice Nacional de Capitalizacion – INCA.

Lo cual el ETF Peruano se hara en base a una titulizacion de acciones y los titulos que se emitiran se llamaran: Certificado de Participacion – INCATRACK Significando que el INCATRACK replicara al INCA y se negociara a traves de la BVL como cualquier otra accion. a. Beneficios de los ETF en el Peru. Los ETF contribuiran con el desarrollo del mercado de valores en el Peru por varias razones: ? Permitira una inmediata diversificacion del riesgo ? Sera el futuro benchmark del mercado bursatil peruano ? Abrira el mercado a futuras emisiones de acciones y/o nuevos ETFs Atraera inversionistas con capacidad de ahorro que no invierten en bolsa por desconocimiento. ? Sera el primer valor en contar con un market maker. b. Estructura Operativa. • Originador: Bolser S. A. C. , subsidiaria de la BVL. • Estructurador: Bolser S. A. C. • Emisor y administrador del patrimonio fideicometido: Credititulos S. A. • Comite Tecnico que asesorara al patrimonio fideicometido: – Bolser SAC (con voz, con voto) – 2 representantes – Sociedad titulizadora (con voz, sin voto) – 1 representante – BCP – 2 representantes • El voto dirimente lo tiene Bolser S. A. C. Por lo que el Patrimonio Fideicometido comprendera: Portafolio de acciones que replique el INCA. • Cuenta de ingresos, que se obtendra de dividendos que paguen las acciones en dicho portafolio. • Cuenta de gastos, que sera utilizada para pagar en forma escalonada los siguientes rubros: c. Colocacion. La colocacion se realizara mediante un sindicato de casas de bolsa, lideradas por Credibolsa S. A. El proceso de marketing y colocacion durara aproximadamente 20 dias, al final de los cuales los inversionistas enviaran sus ordenes de compra. Por lo que existiran topes maximos en las ordenes para asegurar la participacion de la mayor cantidad de inversionistas. HECHOS | | |Mecanismo de Negociacion |Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima | |Fecha de Colocacion |7 de Diciembre del 2007 | |Tipo de Instrumento |Certificados de Participacion | |Nemonico |INCATRK | Indice reflejado |Indice Nacional de Capitalizacion – INCA | |Monto Colocado |S/. 64,620,510 | |Precio de Colocacion |S/. 10. 00 por Certificados de Participacion – INCATRACK | |Pagina Web |www. bvl. com. pe | |Originador |Bolser S. A. C | Fiduciario |Credititulos Sociedad Titulizadora S. A. | |Asset Manager |Banco de Credito del Peru | |Market Maker |Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S. A. | |Unidad minima de conversion |Pendiente de determinacion | |Valor |Nemonico |Peso (%) | |Buenaventura |BVN |18. 85 | |Credicorp Ltd. |BAP |14. 24 | Cerro Verde |CVERDEC1 |13. 36 | |Volcan |VOLCABC1 |11. 01 | |Southern Copper Corp. |PCU |9. 20 | |El Brocal |BROCALC1 |7. 82 | |Milpo |MILPOC1 |6. 24 | |Minsur |MINSURI1 |4. 67 | |Grana y Montero |GRAMONC1 |2. 43 | |Gold Fields La Cima |LACIMAI1 |1. 7 | |Casa Grande |CASAGRC1 |1. 93 | |Edegel |EDEGELC1 |1. 39 | |Corp. Aceros Arequipa |CORAREI1 |1. 11 | |Atacocha |ATACOBC1 |1. 09 | |SIDERPERU |SIDERC1 |1. 01 | |Refineria La Pampilla |RELAPAC1 |0. 92 | |Austral Group |AUSTRAC1 |0. 82 | | | | |Emp. Agro. Pomalca |POMALCC1 |0. 80 | |Maple Energy Plc |MPLE |0. 70 | |Minera IRL |MIRL |0. 44 | Rentabilidad del indice Nacional de Capitalizacion: La rentabilidad del INCATRACK se basa principalmente en la rentabilidad del INCA, es decir, en la rentabilidad de las 20 acciones que componen el INCA en su conjunto, considerando el peso relativo de cada accion en el INCA.

Es decir si el valor “X” tiene un peso mayor que el valor “Y” en el INCA, la rentabilidad del valor “X” influenciara en mayor medida en la rentabilidad del INCA que el valor “Y”. Como se muestra en el grafico anterior. Sin embargo, al ser el INCATRACK un valor listado en bolsa, su precio obedecera a la libre oferta y demanda del mercado. En tanto se debe tomar en cuenta asimismo, que al ser el INCATRACK un instrumento de renta variable, no es posible asegurar una rentabilidad futura. Adicionalmente, el Patrimonio que respalda al INCATRACK contara con ingresos provenientes de los dividendos que otorguen las 20 acciones que componen el INCA.

Con estos ingresos se cubriran los gastos del patrimonio (principalmente la comision de administracion, gastos administrativos y de operacion y los gastos de recomposicion). El saldo denominado “Remanente” sera entregado a los titulares del INCATRACK, en lo que se muestra en cuanto a la estructura operativa. d. Determinacion de la Cartera: Para determinar el portafolio se toma en cuenta, al igual que los indices IGBVL y el ISBVL, el indice de liquidez de las acciones que cotizan en la BVL. Este indice de liquidez es calculado en base a un promedio geometrico del monto negociado, numero de operaciones y frecuencia de negociacion.

Luego, se ordenan los valores de mayor a menor indice de liquidez y se seleccionan los 20 valores mejor ubicados e el ranking de liquidez. Se excluyen valores de empresas domiciliadas en el extranjero y no se incluyen dos valores de un mismo emisor. Una vez seleccionadas las acciones que participaran en la cartera se determinan los pesos considerando la capitalizacion bursatil del free-float. La capitalizacion bursatil del free- float se calcula de la siguiente manera: Luego se determinan los pesos al aplicar la siguiente formula:

La capitalizacion bursatil de una compania es variable en el tiempo en la medida que se transe a diferentes precios por lo que el peso es tambien variable en el tiempo, lo cual lo hace mas realista como probable benchmark o comparativo. Lo cual adicionalmente, el INCA cuenta con una serie de caracteristicas adicionales: • De los 20 valores seleccionados ningun valor podra exceder un peso de 15% en el momento que se recalcula el INCA. • El INCA tiene una vigencia de 6 meses y se recalculara en los meses de enero y julio. • Es calculado por el sistema ELEX en tiempo real y de manera continua durante la sesion de rueda. La cartera igente a partir del 17 de agosto del 2007 asi como los datos de los valores que la integran es la siguiente: Fuente: BVL El free-float es el conjunto de acciones de una empresa que se negocian habitualmente en bolsa y que no representan participaciones estrategicas de grandes accionistas o de directivos de la empresa. VARIACIONES DEL INCA PERIODOS 2008 – 2009 |PERIODO 2008 |VARIACIO|PERIODO 2009 | | |NES DEL | | |INDICE | | | |NACIONAL| | | |DE | | | |CAPITALI| | |ZACION | | FECHA |INCA |FECHA |INCA | |FECHA |INCA |FECHA |INCA | |20/06/2008 |94. 38 |16/10/2008 |43. 06 | |08/04/2009 |57. 79 |29/05/2009 |71. 19 | |23/06/2008 |94. 39 |17/10/2008 |43. 95 | |13/04/2009 |60. 83 |01/06/2009 |74. 00 | |24/06/2008 |94. 02 |20/10/2008 |45. 60 | |14/04/2009 |60. 22 |21/08/2009 |78. 96 | |25/06/2008 |94. 74 |21/10/2008 |44. 05 | |15/04/2009 |59. 63 |24/08/2009 |78. 53 | |26/06/2008 |93. 89 |22/10/2008 |39. 28 | |16/04/2009 |58. 49 |25/08/2009 |78. 3 | |27/06/2008 |94. 15 |23/10/2008 |37. 35 | |17/04/2009 |58. 18 |26/08/2009 |78. 05 | |30/06/2008 |94. 32 |24/10/2008 |35. 64 | |20/04/2009 |56. 76 |27/08/2009 |78. 29 | |01/07/2008 |93. 78 |27/10/2008 |33. 68 | |21/04/2009 |56. 78 |28/08/2009 |78. 20 | |02/07/2008 |91. 67 |28/10/2008 |34. 45 | |22/04/2009 |56. 58 |31/08/2009 |77. 07 | |03/07/2008 |88. 51 |29/10/2008 |37. 95 | |23/04/2009 |56. 29 |01/09/2009 |75. 64 | |04/07/2008 |87. 35 |30/10/2008 |39. 41 | |24/04/2009 |57. 79 |02/09/2009 |75. 86 | |07/07/2008 |86. 64 |31/10/2008 |40. 54 | |27/04/2009 |57. 81 |03/09/2009 |77. 64 | |08/07/2008 |83. 6 |03/11/2008 |43. 58 | |28/04/2009 |56. 76 |04/09/2009 |77. 88 | |09/07/2008 |84. 12 |04/11/2008 |47. 42 | |29/04/2009 |58. 00 |07/09/2009 |77. 67 | |10/07/2008 |85. 26 |05/11/2008 |46. 31 | |30/04/2009 |57. 30 |08/09/2009 |79. 24 | |11/07/2008 |84. 54 |06/11/2008 |43. 69 | |04/05/2009 |58. 73 |09/09/2009 |78. 90 | |14/07/2008 |86. 77 |07/11/2008 |45. 73 | |05/05/2009 |59. 88 |10/09/2009 |79. 55 | |15/07/2008 |84. 42 |10/11/2008 |47. 48 | |06/05/2009 |62. 42 |11/09/2009 |79. 79 | |16/07/2008 |83. 46 |11/11/2008 |45. 60 | |07/05/2009 |61. 30 |14/09/2009 |79. 85 | |17/07/2008 |82. 80 |12/11/2008 |43. 6 | |08/05/2009 |63. 85 |15/09/2009 |80. 82 | |18/07/2008 |81. 49 |13/11/2008 |44. 82 | |11/05/2009 |63. 11 |16/09/2009 |83. 36 | |21/07/2008 |81. 24 |14/11/2008 |42. 95 | |12/05/2009 |64. 79 |17/09/2009 |83. 57 | |22/07/2008 |80. 19 |17/11/2008 |41. 87 | |13/05/2009 |63. 86 |18/09/2009 |84. 48 | |23/07/2008 |79. 43 |18/11/2008 |40. 88 | |14/05/2009 |63. 60 |21/09/2009 |84. 45 | |24/07/2008 |77. 63 |19/11/2008 |39. 85 | |15/05/2009 |63. 19 |22/09/2009 |86. 49 | |25/07/2008 |78. 59 |24/11/2008 |42. 59 | |18/05/2009 |63. 36 |23/09/2009 |86. 23 | |30/07/2008 |78. 09 |25/11/2008 |42. 32 | |19/05/2009 |65. 9 |24/09/2009 |84. 16 | |31/07/2008 |79. 26 |26/11/2008 |44. 48 | |20/05/2009 |66. 08 |25/09/2009 |84. 03 | |01/08/2008 |78. 52 |27/11/2008 |44. 37 | |21/05/2009 |65. 47 |28/09/2009 |84. 49 | |04/08/2008 |75. 79 |28/11/2008 |45. 04 | |22/05/2009 |66. 47 |29/09/2009 |84. 92 | |05/08/2008 |74. 84 |01/12/2008 |41. 97 | |25/05/2009 |66. 84 |30/09/2009 |85. 98 | |13/10/2008 |50. 17 |02/12/2008 |42. 10 | |26/05/2009 |67. 60 |01/10/2009 |84. 30 | |14/10/2008 |53. 15 |03/12/2008 |41. 49 | |27/05/2009 |67. 65 |02/10/2009 |83. 63 | |15/10/2008 |46. 32 |04/12/2008 |41. 17 | |28/05/2009 |69. 4 |05/10/2009 |84. 82 | | Fuente: BVL Fuente: SCOTIABA ANALISIS FUNDAMENTAL Durante los primeros dias del mes de enero del 2008, por motivo de la desaceleracion de la economia estadounidense, se indico que se mantuvieron tendencias a la baja de los precios de los principales metales (oro, cobre y zinc) en mediano y corto plazo. Inicios del ano 2009, los precios de los metales se encontraban en minimos por efecto de la crisis financiera internacional. Entre las causas para este fenomeno se encuentran la reactivacion de las economias emergentes (China e India), la debilidad del dolar y la especulacion en los mercados.

En el primer semestre del ano 2009 las principales plazas bursatiles mundiales han mostrado recuperacion como consecuencia de la mejora en la percepcion del riesgo de los inversionistas y del incremento de los precios de los metales. Este contexto ha permitido a la Bolsa de Valores de Lima ser la mas rentable del mundo, dado que el 60% de la cartera del Indice General esta explicado por acciones mineras, a lo que se ha sumado los fundamentos y  perspectivas positivas de la economia peruana. Este hecho ha determinado que el INCATRACK (ETF peruano) haya obtenido una rentabilidad de 105% en dolares (al 26 de junio).

Eso significa que la persona que invirtio en el INCATRACK a fines de 2008 ha obtenido una rentabilidad superior a la que hubiese logrado invirtiendo en otros ETF de la region. EL PLOMO, aluminio, zinc y estano (durante los meses de octubre y noviembre del 2009) entre lo metales basicos y el oro vienen escalando desde el tercer trimestre de este ano. Lo cual el plomo preside la lista de los metales basicos en alza con un incremento del precio de 1. 040 dolares por tonelada ($us/T). EL ZINC es el siguiente en la lista con un aumento de precio de 91% al haber escalado de 1. 220 $us/T en enero de 2009 a  2. 30 en el mes de octubre. EL ORO, metal precioso, registro un alza de 24 % desde el 5 enero de este ano hasta el 23 de octubre del 2009. RESUMEN DE LAS EMPRESAS INCLUIDAS EN EL INCA PUBLICADO POR LA BVL EL DIA 20 DE JUNIO DE 2007. ? Volcan Compania Minera S. A. A. Volcan Compania Minera S. A. A. es una sociedad anonima abierta peruana constituida el 1° de Febrero de 1998 mediante la fusion de Volcan Compania Minera S. A. , una sociedad peruana constituida en Septiembre de 1943 y Empresa Minera Mahr Tunel S. A. , empresa que fue adquirida por la Compania mediante proceso de privatizacion en el ano 1997.

La actividad principal de la Compania es la exploracion y explotacion de denuncios mineros, la correspondiente extraccion y tratamiento de mineral, asi como su posterior comercializacion, tanto en el mercado interno como en el externo. Su domicilio legal y oficina principal esta ubicada en la Av. Gregorio Escobedo 710, Distrito de Jesus Maria, Provincia de Lima, Departamento de Lima. ? Credicorp LTD. Credicorp Ltd. es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Las Bermudas en 1995 para actuar como una empresa holding y coordinar la politica y administracion de sus subsidiarias, dedicandose tambien a actividades de inversion.

Credicorp Ltd. , por intermedio de sus subsidiarias bancarias y no bancarias, ofrece un amplio rango de servicios y productos financieros en todo el territorio peruano y en ciertos mercados internacionales. La mayor subsidiaria del Grupo es el Banco de Credito – BCP (en adelante “BCP” o “el Banco”), un banco multiple constituido en el Peru. ? Compania Minera Milpo S. A. A. Compania Minera Milpo S. A. A. es una sociedad anonima abierta peruana constituida en 1949, cuyo domicilio legal, donde se encuentran sus oficinas administrativas, es Av. San Borja Norte 523, San Borja, Lima, Peru.

La Compania se dedica a la exploracion y explotacion de denuncios mineros y a la extraccion, concentracion y comercializacion de minerales poli metalicos. Opera en la unidad minera La capacidad instalada de la planta es de 4000 toneladas por dia, habiendo sido el promedio diario de tratamiento durante el 2005 de 4,008 toneladas por dia. Al 31 de diciembre de 2006 el numero de trabajadores (funcionarios, empleados, y obreros) de la Compania fue de 359. ? Empresa Siderurgica del Peru S. A. A. – SIDERPERU La compania bajo la denominacion social de Empresa Siderurgica del Peru S. A. SIDERPERU, se constituyo en 1971 mediante D. L. N° 19034; por Decreto Supremo N°023-81-ITI-IND promulgado el 2 de Octubre de 1981 se convierte en empresa estatal de derecho privado, y mediante R. S. N°291-92-PCM promulgada en Mayo de 1992 es incluida en el proceso de promocion de la inversion privada. La Compania tiene por objeto principal desarrollar todas las actividades siderurgicas, mineras e industriales en general, afines y complementarias. Su domicilio legal es Av. Santiago Antunez de Mayolo s/n, Chimbote y su sede administrativa es en Av. Los Rosales N° 245 – distrito de Santa Anita – Lima.

En el periodo Enero 2004 – Julio 2007, la empresa no distribuyo beneficios. ? Sociedad Minera Cerro Verde S. A. A. Sociedad Minera Cerro Verde S. A. A. se constituyo en el Peru el 20 de agosto de 1993. La Compania cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima desde el 14 de noviembre de 2000. Los accionistas de la Compania son: Cyprus Climax Metals Co. (“Cyprus”), una subsidiaria controlada indirectamente al 100% por Phelps Dodge Corporation que posee 53. 56% de participacion, SMM Cerro Verde Netherlands B. V. que posee 21% de participacion, Compania de Minas Buenaventura S. A. A. ue posee 18. 50% de participacion, y el 6. 94% remanente corresponde a accionistas minoritarios. ? Sociedad Minera El Brocal S. A. A. Sociedad Minera El Brocal S. A. A. es una sociedad anonima abierta constituida en el Peru en 1956. La Compania se dedica a la extraccion, concentracion y comercializacion de minerales polimetalicos, principalmente zinc, plata y plomo, realizando sus operaciones en la unidad minera de Colquijirca (conformada por la mina Colquijirca y la planta concentradora de Huaraucaca) ubicada en el distrito deTinyahuarco, provincia de Cerro de Pasco, departamento de Pasco, Peru. Southern Peru Copper Corporation Southern Peru Copper Corporation, Sucursal del Peru (en adelante la Sucursal), una sucursal de Southern Copper Corporation (Casa Matriz) de Estados Unidos de America, y subsidiaria indirecta de Grupo Mexico S. A. de C. V. , que posee el 75. 1% de las acciones de capital de la Casa Matriz fue constituida el 6 de noviembre de 1954 y tiene como actividad principal la produccion integrada de cobre, que comprende la operacion de las minas Toquepala y Cuajone, y de la fundicion y refineria, ubicadas en los departamentos de Moquegua y Tacna, al sur del Peru. Banco Continental Las operaciones que realiza el Banco comprenden principalmente la intermediacion financiera que corresponde a los bancos multiples, actividades que estan normadas por la Superintendencia de Banca y seguros de acuerdo a la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Organica de la SBS N? 26702, que establecen los requisitos, derechos, obligaciones y garantias, restricciones y demas condiciones de funcionamiento a que se sujetan las personas juridicas de derecho privado que operan en el sistema financiero y de seguros. Compania de Minas Buenaventura S. A. A. Sociedad constituida en 1953 que se dedica a la exploracion (por cuenta propia y asociada con terceros), extraccion, concentracion y comercializacion de minerales polimetalicos. Buenaventura opera dos unidades mineras ubicadas en el Peru (Uchucchacua y Orcopampa) y tiene el control de tres companias peruanas que poseen las minas de Colquijirca, Antapite, Ishihuinca, Shila y Paula. Asimismo mantiene inversiones en acciones de otras empresas dedicadas a la actividad minera, entre las que se encuentra Minera Yanacocha S.

R. L. y sociedad Minera Cerro Verde S. A. A. ? Compania Minera Atacocha S. A. Compania Minera Atacocha S. A. fue constituida el 8 de febrero de 1936 y se dedica a la actividad minera. La actividad economica principal de la Compania en la exploracion y explotacion de derechos mineros propios y de terceros, para producir concentrados de plomo, zinc y cobre. ? Minsur S. A. MINSUR S. A. se constituyo en el Peru en octubre del 1977. Las actividades de la Compania estan reguladas por la Ley general de Mineria. La Compania es subsidiaria de Inversiones Breca S. A. empresa domiciliada en Las Begonias N? 441, oficina 338, San Isidro, Peru, que posee el 98. 74% de las acciones representativas de su capital social. Su actividad principal es la produccion de metalico de estano que produce en su planta de fundicion ubicada en la ciudad de Pisco. El metalico de estano se produce utilizando el concentrado de estano que extrae de la Mina San Rafael, ubicada en el departamento de Puno. El 99% de metalico de estano que produce la Compania lo comercializa en el mercado internacional a traves de agentes de venta. ? Ferreyros S. A. A.

Enrique Ferreyros Ayulo y un pequeno grupo de socios fundaron en 1922 la empresa Enrique Ferreyros y Cia Sociedad en Comandita, la cual se dedico en sus primeros anos de operacion a la comercializacion de productos de consumo masivo, atendiendo al mercado de abarrotes. Veinte anos mas tarde la empresa experimenta un giro trascendental, cuando toma la decision de asumir la representacion de Caterpillar Tractor Co. en el Peru. A partir de este momento la compania empieza a incursionar en nuevos negocios y a redefinir su cartera de clientes, marcando asi el futuro desarrollo de toda la organizacion. ? Empresa Agroindustrial Casagrande S.

A. A. La Compania se constituyo en el Peru en el departamento de La Libertad el 12 de abril de 1997. La actividad economica se desarrolla en el distrito de Casa Grande y las oficinas administrativas estan ubicadas en el Av. Parque Fabrica S/N, distrito de Casa Grande, provincia de Ascope, departamento de La Libertad. Con fecha 25 de enero de 2006 el Estado transfirio el 31. 36% de las acciones de la Compania a Corporacion Azucarera del Peru S. A. del Grupo Gloria mediante la aceptacion de la Oferta Publica de Adquisicion de Acciones (OPA) lanzada por el adquiriente. ? Corporacion Aceros Arequipa S. A.

Corporacion Aceros Arequipa S. A. , es una sociedad anonima peruana que se constituyo el 31 de diciembre de 1997 como resultado de la fusion de Aceros Arequipa S. A. y su subsidiaria Aceros Calibrados S. A. Su domicilio legal es Av. Jacinto Ibanez No. 111, Parque Industrial, Arequipa. La Compania se dedica a la fabricacion de fierro corrugado, alambron para construccion, perfiles de acero y otros productos que comercializa en el territorio nacional y una menor parte en Bolivia. Para este proposito, la Compania cuenta con plantas de aceria y laminacion ubicadas en las ciudades de Arequipa y Pisco, respectivamente. Compania Minera San Ignacio de Morococha S. A. Compania Minera San Ignacio de Morococha S. A. se constituyo en el Peru, en la cuidad de Lima, el 6 de agosto de 1942. La Compania se dedica a la prospeccion, exploracion, extraccion y concentracion de minerales y comercializacion de concentrados y refinados, principalmente zinc, siendo su principal cliente AYS S. A. , siendo las ventas a dicha compania el 92% del total de ventas. ? Edegel S. A. A Edegel S. A. A. fue constituida en agosto de 1996 y es una sociedad dedicada a la generacion y comercializacion de energia y potencia electrica a empresas privadas y publicas locales.

El control de la Compania lo ejerce Generandes Peru S. A quien posee el 55. 4425% del capital. ? Austral Group S. A. A Austral Group S. A. A. es una subsidiaria indirecta de Laco AS (domiciliada en Noruega) a traves de Dordogne Holdings Inc. (domiciliada en Panama) la que posee el 89. 21% de su capital social. La compania se constituyo en el Peru en 1996, bajo la denominacion de Pesquera Industrial Pacifico S. A. Posteriormente, modifico su denominacion social a Austral Chancay S. A. y por acuerdo de la Junta General de Accionistas del 15 de setiembre de 1998 cambio su denominacion social a Austral Group S.

A. , como parte del proceso de fusion con Pesquera Austral S. A. y Pesquera Arco Iris S. A. aprobada el 1 de octubre de 1998, por Juntas Generales Extraordinarias de Accionistas. La compania se dedica principalmente a la captura de diversas especies hidrobiologicas, su transformacion en conservas, harina, aceite de pescado, que se comercializan principalmente en el mercado externo. La compania cuenta con seis plantas de procesamiento ubicadas a lo largo del litoral, en Paita, Pisco, Coishco, Huarmey, Chancay. ? Refineria La Pampilla S. A. Refineria La Pampilla S.

A. es una subsidiaria de Repsol YPF Peru B. V. , una empresa constituida en Holanda, que posee el 51. 03% de las acciones del capital social de la Compania al 31 de marzo del 2007. La Compania fue constituida en noviembre de 1994 e inicio operaciones el 1 de agosto de 1996. La Compania se dedica a la refinacion, almacenamiento, transporte y distribucion de todo tipo de hidrocarburos, tales como el petroleo y sus derivados. El domicilio legal de la Compania, es Carretera Ventanilla, Kilometro 25, Callao, Peru. El operador tecnico de la refineria es Repsol YPF, S. A. Corporacion Jose R. Lindley S. A. Jose Lindley e Hijos S. A. fue constituida el 3 de Noviembre de 1928, asumiendo las actividades que desarrollaba Fabrica de Aguas Gaseosas La Santa Rosa (establecida en 1910). El 1 de abril de 1997 modifico su razon social por la actual: Corporacion Jose R. Lindley S. A. El objeto social de la Corporacion es dedicarse a la formulacion, fabricacion, embotellado, venta, distribucion y comercializacion de bebidas gaseosas carbonatadas, bebidas gasificadas y no gasificadas, sodas, pulpa y jugos de fruta para la produccion de nectar.

Asimismo, se dedica a la distribucion de productos o mercaderias de terceros, almacenamiento y transporte de bienes en general, fabricacion de todo tipo de envases descartables, y al negocio de agricultura y agroindustria. ? Scotiabank Peru (SCOTIAC1) Scotiabank inicio formalmente sus operaciones en el Peru el 13 de mayo de 2006 como resultado de la integracion del Banco Wiese Sudameris y del Banco Sudamericano. Sin embargo, su presencia en el Peru data desde el ano 1997, cuando ingreso al accionariado del Banco Sudamericano con una participacion minoritaria del 35%.

El 9 de marzo del 2006, el grupo canadiense elevo su participacion al 100%, convirtiendose en su unico y principal accionista. Scotiabank es una empresa dedicada a las operaciones de intermediacion financiera permitidas a los bancos multiples en el marco de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Organica de la Superintendencia de Banca y Seguros(Ley N° 26702). IV. DISCUCION Y PROPUESTAS

El 75% de las empresas que conforman el INCA son mineras, las cuales durante los ultimos meses del 2008 y los meses del 2009 se vieron afectadas por la baja de los precios de los minerales a nivel mundial, los cuales no dieron buenos ingresos a estas empresas, por consecuencia las personas que invirtieron en el Incatrack no se vieron tan favorecidas. Al analizar el movimiento de las 20 acciones que posee los INCATRACK –ETF, se mostro que no estan cierto lo que nosotros como alumnos determinamos al decir que el INCATRACK se muestra de una forma subvaluada, es decir que el precio de cada INCATRACK es menor al precio que el mercado ofrece.

Una hipotesis no veridica ya que se estaria afirmando que al invertir en estos ETF, el inversor no tiene riesgos a perder, por tanto la realidad es que estos ETF, si bien es cierto si son rentables, pero a medida de como se este valorizando cada accion, como vimos en cifras anteriores, cuando hubo la Crisis economica, mucho de los accionistas e inversores se vieron afectadas por lo sucedido.

Por ello al analizar y revisar los datos dados por la BVL, podemos decir que, INCATRACK ETF EN EL PERU, es una mejor forma de invertir, siempre y cuando se muestre y analice el inversor que el INCA se muestre diversificado, asi su rentabilidad sera prospera ya que aduciendo a esto, este proyecto trabaja de manera variable y de acuerdo al tiempo; es decir no es fijo si no cambiante en el tiempo.

Por tanto la composicion del INCA debe ser diversificado, para que al momento que una persona invierta dinero en la compra de estos, no pierda demasiado, como les paso a las personas que invirtieron cuando la crisis financiera mundial afecto los precios de los metales. Y para lograr una buena diversificacion, se debe conocer las inversiones que ya posee la cartera; ya que asi se estaria advirtiendo a un riesgo menor, de tal manera que las Acciones que conforman el INCATRACK ofrezcan beneficio al inversionista, pero si en tal caso la artera del INCA no se diversificaria puede que el inversor obtenga perdidas ya que no se esta respaldando. CONCLUSIONES • Al concluir y analizar nuestro tema de investigacion se muestra que el INCATRACK ETF- EN EL PERU, no se muestra subvaluada, ya que esta siempre se encuentra en un constante cambio y actua segun el tiempo y la situacion economica que se encuentran las acciones que lo conforman, pero su riesgo no es tan alto como otros proyecto o companias a invertir, por ello es la gran ventaja que se tiene al invertir en estas acciones.

Dando a entender entonces que el que el precio de cada INCATRACK no es menor ni mayor al precio que el mercado ofrece. Si no que es variable de acuerdo al tiempo. • El certificado de participacion – Incatrack es un ETF (Exchange Traded Fund) que se negocia que se negocia en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) como cualquier otra accion. Los ETF’s son instrumentos de renta variable que replican un indice bursatil, por lo tanto, el Incatrack busca replicar el rendimiento que obtenga el Indice Nacional de Capitalizacion (INCA). El INCA esta compuesto por una cartera de las 20 acciones mas liquidas de la BVL. Al comprar un ETF, un inversionista esta comprando un indice peruano y beneficiandose de la rentabilidad que tengan los precios de las acciones de empresas peruanas. • Las acciones de las empresas mineras que conforman el Incatrack, durante el mes de enero del 2009, bajaron porque los metales cayeron y es probable que las firmas mineras hayan sacado malos balances y reportado bajas ventas. Casi no hubo liquidez y eso es lo que no dejaba que la Bolsa de Lima subiera. La diversificacion es una estrategia util para el inversor, ya que se estaria obteniendo un menor riesgo al saber en que compania quiere invertir al analizar sus consecuentes de esta. BIBLIOGRAFIA: – Arturo Rueda. “Para entender la Bolsa. Financiamiento e inversion en el mercado de valores “. Thompson Editores, SA. Mexico. 2002. LINCOGRAFIA: • INCATRACK. Recuperado el 24 de noviembre del 2009. www. bvl. com. • http://www. bvl. com. pe/incatrack/index. htm • http://www. bvl. com. pe/incatrack/preg_frec. htm • http://www. joseacontreras. et/econom/Finanzas/invacyport. htm • http://www. labolsa. com/etf/ • http://www. pressperu. com/index. php? option=com_content=view=5112=49 [pic][pic] ———————– USAT Hector Raul Teran Arrunategui Se lleva a cabo la emision y reembolso de las participaciones del fondo cotizado. Este mecanismo de emision y reembolso es fundamental para el buen funcionamiento del fondo cotizado dado que permite que las diferencias entre el precio del fondo cotizado y su valor patrimonial sean temporales y de escasa cuantia.

Mercado Primario • Cuando se compra o vende un ETF, se esta pagando (implicitamente) la mitad del bid-ask spread, es decir, de la diferencia entre el precio que piden los que venden y el precio que dan los que compran. • Para comprar y vender un ETF necesitas pagar comisiones a tu broker (exactamente las mismas que pagarias comprando y vendiendo acciones normales), mientras que lo usual es que la compra y venta de fondos normales no implique ninguna comision. Los dividendos de los fondos suelen ser reinvertidos automaticamente, alternativa que no ofrecen los ETFs. Los ETFs te pagan el dinero y tu te tienes que ocupar de reinvertirlo, incurriendo en los costes de transaccion que eso signifique. Desventajas • Suelen tener menores gastos operativos que los fondos tradicionales; es decir no hace falta pagar sueldos a analistas y otros, lo que se traduce en una menor comision de gestion. • Mientras que los fondos convencionales solo pueden venderse al final de cada dia, los ETFs funcionan igual que las acciones.

Por tanto, se pueden comprar y vender a cualquier hora de mercado. Ventajas Estrategia y monto de colocacion Colocacion Emision primaria en la BVL Colocacion por un sindicato de SAB? s Determinacion de estructura operativa del proyecto Estructura Tipo de Emisor de Valores Tipo de Fondo Administracion del Producto Composicion del Indice a seguir BVL elaboro, lanzo al mercado y mantiene el Indice Nacional de Capitalizacion – “INCA” Determinacion del indice que sera replicado por el ETF Mercado Secundario

Se muestra que en el mercado primario es imprescindible para el correcto funcionamiento de este producto, el principal atractivo de este ultimo ocupa en su mercado secundario, al ser este el elemento diferenciador de los fondos de inversion cotizados. Ingresos = Dividendos que pagar acciones del inca Gastos Administrativos del Patrimonio Comision BOLSER Comision Asset Manager Comision Fiduciario Comision Custodio Gastos recurrentes Remanente Se reparte entre los Tenedores de los INCATRACK

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