Contabilidad
Capitulo 8 PROYECCION DE ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES FINANCIEROS El presente analisis fundamental explica los principales estados financieros proyectados por el modelo integrador trabajado en el marco de la asistencia tecnica junto con funcionarios de SUNASS, por ello el nivel conseguido como ingresos totales para los periodos proyectados incluye, segun software, ingresos por cargos de conexion ademas de ingresos por mora y servicios colaterales. En el flujo de efectivo de la pag. dentro del gasto corriente existe un valor negativo para existencias en el ano 1 producto del calculo de operacion del software de acuerdo a la metodologia utilizada que sera merituada y reajustado por SUNASS Para el analisis de estimacion de los ingresos No se ha considerado la facturacion por conexiones a nuevos usuarios por no estar incluido dentro de las inversiones de la empresa, debido a que estos costos los asume directamente el usuario al momento de su adquisicion. Sin embargo el resultado proyectado por el software como ingresos totales si los incluye para efectos de obtener resultados que balanceen los estados financieros. . 1 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS |Rubros |2006 |2007 |2008 |2009 |2010 | |Ingresos por servicios de agua potable |50 085 518. 06 |58 446
Asimismo, un analisis vertical de las cuentas de balance se muestra en el siguiente cuadro, donde las partidas se expresan como porcentaje del total del activo. Es de indicar que, teniendo en cuenta la identidad contable Activo = Pasivo + Patrimonio, la suma de las partidas de financiamiento representan el 100% de los activos totales. 8. 3 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO Este estado financiero muestra la capacidad de la empresa para generar efectivo de sus operaciones normales, las necesidades de caja para financiar sus inversiones, y el financiamiento obtenido para compensar cualquier deficit de caja.
La adicion de estos tres aspectos de caja dan como resultado el cambio en caja para el periodo analizado (primer quinquenio para el presente estudio). El ahorro en cuenta corriente que genera la empresa en el primer ano le es insuficiente para pagar sus deudas, los recursos financieros que ingresen seran destinados a cubrir los Gastos de Capital y obligaciones de deuda vencidas que deberan refinanciarse. SEDAPAR cuenta con algunas deudas vencidas como son las del COLFONAVI por el pago de las cuotas de prestamo a KFW que la empresa viene cancelando.
Asi, en el flujo de efectivo se considera que el principal de la deuda de COLFONAVI que asciende a S/. 55. 2 millones sera refinanciada a un plazo de 15 anos. El cuadro muestra el estado de flujo de efectivo para el primer quinquenio del Plan Maestro Optimizado. |Descripcion |2006 |2007 |2008 |2009 |2010 | |1 . – Ingresos Corrientes |66 250 424 |75 513 259 |92 341 529 |113 960 662 |117 147 810 | Cobranza del Ejercicio |60 849 996 |73 939 929 |87 571 106 |108 985 189 |111 830 049 | |Cobranza de Ejecicios Anteriores |4 909 481 |1 430 299 |4 088 924 |4 278 029 |4 589 191 | |Ingresos Financieros | 490 948 | 143 030 | 681 499 | 697 443 | 728 569 | | | | | | | | 2 . – Gastos Corrientes |43 668 351 |53 084 408 |76 427 895 |87 245 807 |67 220 465 | |Costos Operativos (OPEX) |17 150 845 |18 453 217 |19 683 739 |22 835 064 |24 263 500 | |Gastos Administrativos |18 344 707 |18 437 029 |18 575 316 |18 793 968 |19 009 400 | |Tributo | 553 988 | 662 642 | 785 380 | 970 245 | 979 885 | Impuesto a la Renta | 0 | 0 | 0 |2 826 486 | 995 750 | |Existencias |-2 966 481 | 10 853 | 10 254 | 26 261 | 11 904 | |IGV Compras |3 258 660 |3 506 111 |3 739 910 |4 338 662 |4 610 065 | |IGV Inversiones |7 326 631 |12 014 556 |33 633 295 |37 455 120 |17 349 960 | Debito Fiscal | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |3 . – Ahorro en Cuenta Corriente |22 582 073 |22 428 851 |15 913 634 |26 714 855 |49 927 345 | |4 . – Ingresos de Capital | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |Aportes de Capital | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | Transferencias | | | | | | |Donaciones | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |5 . – Gastos de Capital |35 671 035 |34 303 612 |101 691 198 |161 095 188 |83 443 419 | |Formacion Bruta de Capital |35 671 035 |34 303 612 |101 691 198 |161 095 188 |83 443 419 | 6 . – Superavit (Deficit) |-13 088 961 |-11 874 761 |-85 777 564 |-134 380 333 |-33 516 074 | |7 . – Financiamiento Neto |3 982 222 |12 042 766 |86 460 962 |135 097 986 |33 570 912 | |Financiamiento Fuente Cooperante |5 390 375 |11 849 288 |86 403 025 |134 862 600 |33 996 815 | |Desembolsos de Largo Plazo |7 979 721 |14 738 248 |91 010 379 |142 513 303 |49 806 058 | (Amortizacion LP) |1 753 837 |1 753 837 |2 000 551 |2 735 220 |7 329 082 | |Intereses y Comision Deuda LP | 835 509 |1 135 122 |2 606 802 |4 915 483 |8 480 160 | |Financiamiento Bancario Largo Plazo | 0 | 0 | 0 |- 1 |- 411 479 | |Desembolsos de Largo Plazo | 0 | 0 | 0 | 0 |- 411 479 | (Amortizacion LP) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |Intereses y Comision Deuda LP | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |Financiamiento Bancario Corto Plazo |- 880 098 | 77 253 |- 56 131 |- 45 445 |- 151 414 | |Desembolsos de Corto Plazo | 645 565 | 777 691 | 787 663 | 809 170 | 726 536 | (Amortizacion CP) |1 406 141 | 645 565 | 777 691 | 787 663 | 809 170 | |Intereses y Comision Deuda CP | 119 522 | 54 873 | 66 104 | 66 951 | 68 779 | |Proveedores |- 528 055 | 116 224 | 114 067 | 280 831 | 136 989 | |8 . – Pago de Dividendos | 0 | 0 | 0 | | 0 | |9 . Flujo de Caja del Periodo (6+7-8) |-9 106 739 | 168 005 | 683 397 | 717 653 | 54 838 | |10 . – CAJA INICIAL |9 498 662 | 391 923 | 559 928 |1 243 325 |1 960 978 | |11 . – CAJA FINAL | 391 923 | 559 928 |1 243 325 |1 960 978 |2 015 817 | 8. 4 RATIOS FINANCIEROS Liquidez Los indicadores de liquidez miden la disponibilidad de fondos de corto plazo para afrontar el vencimiento de los pasivos corrientes. a. Liquidez Corriente La liquidez corriente pasa de 5. veces en el primer ano a 17. 08 en el quinto ano. Esta situacion se explica por el mayor crecimiento del activo corriente con respecto al pasivo corriente, debido al ingreso al activo del credito fiscal por IGV de las obras asi como el aumento en caja y bancos producto de una mayor facturacion. [pic] b. Prueba Acida El comportamiento constante de este indicador al fluctuar entre 3. 65 en el primer ano y 3. 77 al final del quinto ano se explica, porque aunque el activo corriente haya aumentado, a este se le descuenta el credito fiscal por IGV que conforma mas del 70% del total del activo corriente. pic] Solvencia a. Endeudamiento El grado de endeudamiento de la empresa, medido a traves de la relacion del pasivo a patrimonio, pasa de 0. 48 veces en el primer ano, para llegar al quinto ano a 1. 69 veces, lo cual se explica porque a partir del segundo y con mayor notoriedad desde el tercer ano se estan considerando los financiamientos de largo plazo de fuentes externas. [pic] b. Estructura de capital Este indicador esta relacionado con el anterior, muestra que los activos de la empresa han sido financiados casi en un 50% promedio con deuda durante el quinquenio.
En el ano 1 el 33% de los activos estan siendo financiados por deuda, al quinto este porcentaje se incrementa al 63%, lo cual se explica por los nuevos fondos que deberan ingresar para financiar inversiones. [pic] c. Cobertura de intereses Este indicador muestra que la utilidad operativa de la empresa alcanza para el pago de intereses de sus deudas durante el quinquenio de evaluacion a partir del segundo ano, sin embargo se observa que este indicador va en reduccion del ano 1 al ano 5 como producto de nuevas deudas y obligaciones, pero aun de esta forma el valor del indicador al final del quinquenio (ano 5) tiene una capacidad de 1. 5 veces. [pic] Rentabilidad a. Margen Operativo La empresa obtiene un margen operativo positivo desde el primer ano pues los ingresos exceden los costos operativos. La evolucion de este indicador va desde 34% al inicio del primer ano aumentando progresivamente hasta llegar al final del quinto ano a 54%. [pic] b. Margen Neto Producto del mayor ingreso por servicio, la empresa genera utilidades netas desde el segundo ano del periodo de evaluacion, logrando un margen neto de 3% al inicio del ano 1. Se observa el mayor indice de margen neto en el ano 3 y ano 4 logrando 8% y 6% respectivamente.
Al final del ano quinto este indicador es de 2%, esto explicado porque en este ano se realizan pagos financieros por intereses que ascienden a 8. 5 millones de soles. Entonces el margen neto promedio para el periodo proyectado en relacion a los ingresos es de 5% lo que significa que por cada sol generado como ingreso, la empresa logra retener 5 centavos. [pic] c. ROA Siguiendo el comportamiento de las utilidades, el ROA (rentabilidad de los activos) en el segundo ano del quinquenio proyectado es de 0. 6%. Al final del quinto ano el ROA es de 0. 3% logrando un promedio de 0. % mostrando que los activos de la empresa logran generar utilidades. La rentabilidad de los activos se explica en su mayor proporcion por una mejor rentabilidad de las ventas y en una menor proporcion por la rotacion de activos. [pic] d. ROE La rentabilidad promedio del patrimonio en el periodo de evaluacion es de 1. 70% y al final del quinto ano es de 1. 3%. Se aprecia que el incremento tiene una ligera tendencia ascendente. El aumento del apalancamiento (medido a traves de la relacion Activo Total a Patrimonio) y el incremento de la rotacion de los activos generan un efecto positivo en la rentabilidad del patrimonio. [pic]